Управління активами та приватним капіталом

Відколи 1 січня 2020 р. набрав чинності Закон про фінансові установи (FinIA), швейцарські управителі активів (portfolio managers) і довірчі власники (trustees), що діють на комерційній основі, повинні мати ліцензію FINMA (Швейцарська служба з нагляду за фінансовим ринком) і перебувати під постійним наглядом; його здійснює наглядова організація (SO), за якою стоїть FINMA. Перехідні строки спливли, щодо переважної більшості заяв рішення вже ухвалено, тож робота змістилася від отримання ліцензії до діяльності на її підставі. Це власні кошти й капітал, яких має вистачати й тоді, коли бізнес змінюється; функція комплаєнсу та управління ризиками, співмірна з масштабом компанії; очікування щодо управління продуктами (product governance), які FINMA виклала в червні 2026 р. у роз’ясненнях про продуктові ризики в індивідуальному управлінні активами; і зауваження за результатами нагляду, які можуть перейти від наглядової організації до FINMA.

Друга вісь — транскордонна діяльність. Швейцарський управитель, який має ліцензію FINMA і відповідає встановленим критеріям, може обслуговувати британських клієнтів за Бернською угодою про фінансові послуги (Berne Financial Services Agreement, BFSA), чинною з 1 січня 2026 р., після того як щодо нього подано повідомлення та його внесено до реєстру FCA (Управління з фінансового регулювання та нагляду), причому лише професійних клієнтів per se, прийнятних контрагентів (eligible counterparties) і заможних клієнтів, які відповідають встановленим критеріям. Клієнтів із ЄС обслуговують за правилами відповідної держави-члена для третіх країн або на підставі справжнього, задокументованого звернення з власної ініціативи клієнта (reverse solicitation). У зворотному напрямку іноземні надавачі фінансових послуг, які працюють зі швейцарськими приватними клієнтами, реєструють своїх консультантів клієнтів відповідно до Закону про фінансові послуги (FinSA). Від реєстрації звільнено консультантів іноземних фірм, які перебувають під пруденційним наглядом і обслуговують лише професійних та інституційних клієнтів, а британські фірми, які відповідають встановленим критеріям, звільняє від цього обов’язку Бернська угода. Іноземному фонду, який пропонують некваліфікованим інвесторам, відповідно до Закону про схеми колективного інвестування потрібні погодження FINMA, а також представник і платіжний агент у Швейцарії; представник і платіжний агент потрібні й тоді, коли фонд пропонують заможним клієнтам, які відмовилися від захисту, передбаченого для роздрібних клієнтів. Управителі з-поза меж ЄС, які пропонують фонди інвесторам у ЄС (маркетинг), працюють за AIFMD II, тобто Директивою (ЄС) 2024/927, яка застосовується з 16 квітня 2026 р. (зміни у звітності — з квітня 2027 р.) і транспозиція якої в національне право досі нерівномірна, а також за національними режимами приватного розміщення (national private placement regimes), що діють у її межах; у разі пропонування фондів у Великій Британії застосовується британський національний режим приватного розміщення.

Сімейні офіси (family offices) перебувають на межі цього режиму. Закон робить виняток для осіб, які управляють активами лише тих, з ким вони мають ділові або родинні зв’язки (ст. 2(2)(a) FinIA). Обидва поняття вузько визначено в постанові: це компанії однієї групи, а також родичі в межах установлених ступенів споріднення разом зі структурами, які вони контролюють. Структура, яка бере плату зі сторонніх осіб, обслуговує другу родину або приймає клієнтів поза цими колами, може підпасти під вимогу про ліцензування. Ми відповідаємо на питання про регуляторний периметр на етапі проєктування, документуємо відповідь для досьє й повертаємося до неї, коли структура змінюється.

Сімейні офіси приносять також роботу, пов’язану з угодами та корпоративним управлінням, а це консультування інвестора або власника, відмінне від консультування управителя з питань його ліцензії: придбання або співінвестування, акціонерні домовленості, холдингова структура для активів родини, а щодо колекції — купівля, фінансування та зберігання творів. Цю роботу ми виконуємо разом із нашими практиками «Корпоративне право» і «Арт-право». Ми не управляємо активами й не рекомендуємо інвестицій.

Три формати задовольняють більшість потреб. Ми консультуємо щодо регуляторної стратегії, зокрема щодо швейцарського права, та готуємо документи для подання; офіційне представництво перед FINMA або наглядовою організацією, а також будь-які питання, які швейцарське право закріплює за адвокатами, внесеними до кантонального реєстру, здійснюються спільно зі швейцарським адвокатом, внесеним до реєстру.