Мы консультируем управляющих активами, трасти, управляющих фондами и семейные офисы по вопросам лицензирования, надзора и трансграничной дистрибуции в Швейцарии, ЕС и Великобритании.
С момента вступления в силу Закона о финансовых институтах (FinIA) 1 января 2020 г. швейцарские управляющие активами (portfolio managers) и трасти (trustees), действующие на коммерческой основе, должны иметь лицензию FINMA (Швейцарская служба по надзору за финансовым рынком) и находиться под постоянным надзором; его осуществляет надзорная организация (SO), за которой стоит FINMA. Переходные сроки истекли, решения по подавляющему большинству заявок приняты, поэтому работа сместилась от получения лицензии к деятельности на ее основании: собственные средства и капитал, которых должно хватать и тогда, когда бизнес меняется; функция комплаенса и управления рисками, соразмерная масштабу компании; ожидания в отношении управления продуктами (product governance), которые FINMA изложила в разъяснениях от июня 2026 г. о продуктовых рисках в индивидуальном управлении активами; и замечания по итогам надзора, которые могут перейти от надзорной организации к FINMA.
Вторая ось — трансграничная деятельность. Швейцарский управляющий, который имеет лицензию FINMA и отвечает установленным условиям, может обслуживать британских клиентов в рамках Бернского соглашения о финансовых услугах (BFSA), действующего с 1 января 2026 г., после того как о нем направлено уведомление и он внесен в реестр FCA (Управление по финансовому регулированию и надзору), причем только профессиональных клиентов per se, приемлемых контрагентов (eligible counterparties) и состоятельных клиентов, отвечающих установленным критериям. Клиентов из ЕС обслуживают по правилам соответствующего государства-члена для третьих стран либо на основании подлинного и задокументированного обращения по собственной инициативе клиента (reverse solicitation). В обратном направлении иностранные поставщики услуг, работающие со швейцарскими частными клиентами, регистрируют своих консультантов по работе с клиентами в соответствии с Законом о финансовых услугах (FinSA). Исключение сделано для консультантов иностранных фирм, которые находятся под пруденциальным надзором и обслуживают только профессиональных и институциональных клиентов, а британские фирмы, отвечающие установленным условиям, освобождены от этой обязанности Бернским соглашением. Иностранному фонду, который предлагается неквалифицированным инвесторам, в соответствии с Законом о коллективных инвестиционных схемах требуются одобрение FINMA, а также представитель и платежный агент в Швейцарии; представитель и платежный агент необходимы и тогда, когда фонд предлагается состоятельным клиентам, отказавшимся от защиты, предусмотренной для розничных клиентов. Управляющие из стран за пределами ЕС, которые предлагают фонды инвесторам в ЕС (маркетинг), работают по AIFMD II, то есть по Директиве (ЕС) 2024/927, которая применяется с 16 апреля 2026 г. (изменения в отчетности с апреля 2027 г.) и пока неравномерно имплементирована в национальное право, а также по национальным режимам частного размещения, существующим в ее рамках; при предложении фондов в Великобритании применяется национальный режим частного размещения.
Семейные офисы (family offices) находятся на границе этого режима. Закон делает исключение для лиц, которые управляют активами только тех, с кем они связаны деловыми или семейными отношениями (ст. 2(2)(a) FinIA). Оба понятия узко определены в постановлении: это компании одной группы, а также родственники в пределах установленных степеней родства вместе с контролируемыми ими структурами. Структура, которая взимает вознаграждение с посторонних лиц, обслуживает вторую семью или принимает клиентов за пределами этих кругов, может подпасть под требование о лицензии. Мы отвечаем на вопрос о регуляторном периметре на этапе проектирования, документируем ответ для досье и возвращаемся к нему, когда структура меняется.
Семейные офисы приносят также работу по сделкам и корпоративному управлению, то есть консультирование инвестора или собственника, отличное от консультирования управляющего по вопросам его лицензии: приобретение или соинвестирование, акционерные договоренности, холдинговая структура для активов семьи, а применительно к коллекции — покупка, финансирование и хранение произведений. Эту работу мы ведем совместно с нашими практиками «Корпоративное право» и «Арт-право». Мы не управляем активами и не рекомендуем инвестиции.
Один управляющий, три регуляторные оси. Юрисдикции: Швейцария, ЕС, Великобритания.