Закон Швейцарии о проверке иностранных инвестиций (IPG) и одобрение приобретений иностранными государственными инвесторами

Намеренно узкий режим

Закон о проверке иностранных инвестиций (Investitionsprüfgesetz, IPG; парламентское дело 23.086) имеет, по нашей оценке, более узкую сферу действия, чем режимы государств-членов Европейского союза, британский Закон о национальной безопасности и инвестициях (National Security and Investment Act) или проверка CFIUS в Соединенных Штатах. Статья 1 ограничивает его приобретениями, совершаемыми иностранными государственными инвесторами, а ст. 2(d) определяет это понятие через четыре категории: иностранный государственный орган (ausländisches staatliches Organ); компания с местом нахождения за пределами Швейцарии, которую иностранный государственный орган контролирует прямо или косвенно; правоспособная компания, которую иностранный государственный орган контролирует таким же образом; и физическое или юридическое лицо, действующее по поручению иностранного государственного органа. Закон не определяет ни понятие «иностранный государственный орган», ни понятие «контроль». Иностранная компания в частной собственности, приобретающая швейцарскую компанию-цель, остается вне сферы действия Закона независимо от отрасли, если только она не действует по поручению иностранного государственного органа; суверенный фонд, государственное предприятие или компания, контролируемая иностранным государством, подпадает под Закон, если компания-цель относится к перечисленной в нем отрасли и превышает пороги. Приобретением, требующим одобрения, является поглощение (Übernahme) по смыслу ст. 2(a): любая сделка, посредством которой один или несколько инвесторов прямо или косвенно приобретают контроль над одной или несколькими ранее независимыми отечественными компаниями (inländisches Unternehmen) или их частями, в частности путем слияния, приобретения доли участия или на основании договора; отечественной при этом считается компания, внесенная в швейцарский торговый реестр. Миноритарная доля, не дающая контроля, не является поглощением в этом смысле.

Решение парламента ограничить Закон государственными инвесторами было центральным политическим выбором законодательного процесса, и оно определяет практическую работу. На практике первый вопрос часто состоит в том, является ли приобретатель иностранным государственным инвестором, а это зависит от структуры собственности и управления приобретателя, включая положение государственных фондов, владеющих долями через многоуровневые структуры, и компаний, в которых государство имеет контрольную долю через котируемую на бирже материнскую компанию.

Два уровня отраслей и пороги

Статья 3 перечисляет отрасли в двух уровнях. Первый, в ст. 3(1), охватывает компании, которые производят товары или передают нематериальные блага, имеющие решающее значение для боеспособности швейцарской армии, других федеральных учреждений, отвечающих за безопасность государства, или космических программ, в которых Швейцария участвует на основании международных соглашений, и экспорт или передача которых за границу требует разрешения по Закону о военных материалах (Kriegsmaterialgesetz, KMG) или Закону о контроле за товарами (Güterkontrollgesetz, GKG); эксплуатируют или контролируют швейцарскую сеть передачи электроэнергии либо распределительные сети сетевого уровня 3 или ниже, через которые в год продается не менее 450 ГВт·ч; эксплуатируют или контролируют швейцарские электростанции мощностью 100 МВт и более; эксплуатируют или контролируют швейцарские газопроводы высокого давления; снабжают водой более 100 000 жителей; либо поставляют швейцарским органам власти центральные ИТ-системы, значимые для безопасности, или оказывают им центральные ИТ-услуги, значимые для безопасности. Для этого уровня компания-цель должна, по средним показателям по всему миру за два финансовых года, предшествующих подаче заявления, иметь не менее 50 работников в эквиваленте полной занятости (FTE) или оборот не менее 10 млн швейцарских франков. Второй уровень, в ст. 3(2), охватывает больницы общего профиля центрального уровня обслуживания и университетские клиники; исследования, разработку, производство или распространение лекарственных средств, медицинских изделий, вакцин и средств защиты; значимые транспортные узлы и железнодорожную инфраструктуру; значимые центры распределения продовольствия; телекоммуникационные сети; и системно значимые инфраструктуры финансового рынка и системно значимые банки. Для этого уровня компания-цель должна иметь оборот или, для банка, валовой доход не менее 100 млн швейцарских франков на той же двухлетней основе. Статья 3(3) позволяет Федеральному совету распространять требование об одобрении на дополнительные категории швейцарских компаний на срок до двенадцати месяцев с возможностью продления еще не более чем на двенадцать месяцев, если этого требует защита общественного порядка или безопасности, а ст. 3(4) позволяет ему освобождать инвесторов из государств, которые сотрудничают в достаточной мере, и предписывает ему добиваться взаимности.

Пороги — это показатели на уровне компании, поэтому швейцарская технологическая компания с 50 работниками в эквиваленте полной занятости, поставляющая кантону центральные ИТ-системы, значимые для безопасности, подпадает под требование об одобрении, если контроль над ней приобретает иностранный государственный инвестор, тогда как более крупная компания в отрасли, не включенной в перечень, не подпадает. Отраслевые понятия, от «центральных ИТ-систем, значимых для безопасности» до «значимых транспортных узлов», в Законе не определены.

Процедура: предварительное решение, две фазы и Федеральный совет

Закон предоставляет швейцарской компании-цели необязательный первый шаг. Согласно ст. 5 швейцарская компания может запросить у Государственного секретариата по экономике (SECO) предварительное решение (Vorabentscheid), имеющее обязательную силу, о том, подлежит ли ее поглощение требованию об одобрении. SECO выносит его, как правило, в течение двух месяцев с получения полного запроса; решение действует двенадцать месяцев, может быть продлено один раз на двенадцать месяцев и может быть отозвано после существенных изменений, о которых компания обязана сообщать. Сама процедура начинается с заявления о выдаче одобрения (Gesuch), которое иностранный государственный инвестор согласно ст. 6 должен подать в SECO до закрытия сделки (Vollzug). На первой фазе у SECO есть один месяц с получения полного заявления, чтобы одобрить приобретение или открыть проверку. На второй фазе SECO рассматривает приобретение совместно с заинтересованными федеральными ведомствами и имеет три месяца на принятие решения. Если SECO или одно из привлеченных ведомств возражает против одобрения либо дело имеет существенное политическое значение, решение переходит к Федеральному совету. Если сроки истекают без решения, приобретение считается одобренным, однако SECO может продлить их, если инвестор или швейцарская компания препятствуют проверке, если не получена информация от иностранного органа или если так решит Федеральный совет (ст. 9(2)). Статья 8(4) откладывает гражданско-правовое действие приобретения до его одобрения, поэтому переход контроля, совершенный до одобрения, не имеет гражданско-правового действия до выдачи одобрения, а ст. 19 обязывает Федеральный совет предписать меры, необходимые для восстановления правомерного положения, если приобретение совершено без одобрения или на основании одобрения, полученного путем предоставления ложных сведений, либо если нарушено условие; в частности, он может предписать отчуждение.

Согласно ст. 4(1) одобрение выдается, если нет оснований полагать, что поглощение создает опасность или угрозу для общественного порядка или безопасности в Швейцарии; ст. 4(2) перечисляет факторы, которые взвешивают органы, а ст. 4(3) допускает условия. Статья 20 предусматривает административные санкции в размере до 10 % среднего годового оборота швейцарской компании по всему миру за два финансовых года, предшествующих поглощению, налагаемые на компанию, возникшую в результате поглощения, за закрытие приобретения без одобрения, на основании ложных сведений или с нарушением условий либо за невыполнение меры по восстановлению правомерного положения, и до 100 000 швейцарских франков за нарушение обязанностей по предоставлению информации; ст. 21 устанавливает срок давности в пять лет.

Сроки: что определено, что открыто

Закон был принят в заключительном голосовании обеих палат 19 декабря 2025 г. (текст заключительного голосования) и опубликован для референдума в Федеральном вестнике (Bundesblatt; BBl 2026 31), при этом срок для референдума истекал 17 апреля 2026 г. Согласно ст. 25 дату вступления в силу определяет Федеральный совет. 12 июня 2026 г. он открыл публичные консультации по исполнительному постановлению, Investitionsprüfverordnung, которые продолжались по 5 октября 2026 г., а страница SECO, посвященная этому режиму, указывает, что вступление в силу планируется на 2027 год. На дату настоящего обзора дата не была установлена. Согласно пресс-релизу Федерального совета постановление регулирует детали требования об одобрении и процедуры, включая то, какие государства освобождены и какие сведения и документы должно содержать заявление, а также защиту данных и тариф сборов.

Для сделок, переговоры по которым ведутся сейчас, вопрос состоит в том, что сделка подписывается до начала применения Закона, а закрывается после. Закон не содержит переходного положения. Поскольку ст. 3 требует одобрения до закрытия сделки, приобретение, закрытое до вступления в силу, по нашей оценке, находится вне требования об одобрении. Сделка, подписанная до и закрываемая после, по тексту Закона является поглощением в момент перехода контроля и, по нашей оценке, должна планироваться исходя из того, что ей потребуется одобрение, если на момент закрытия Закон будет действовать; это делает дату вступления в силу ключевой точкой для предельного срока (long-stop date) и условий закрытия при любой продаже швейцарской компании из перечисленной отрасли иностранному государственному инвестору в 2027 году.

Что уже сейчас включить в документы по сделке

Четыре пункта должны войти в текущие документы по сделкам с участием возможного иностранного государственного инвестора и швейцарской компании-цели из перечисленной отрасли. Заверение покупателя о его структуре собственности и контроля, сформулированное с учетом содержащегося в Законе определения иностранного государственного инвестора, чтобы стороны знали, может ли Закон применяться. Предварительное условие (condition precedent) о получении одобрения по Закону (включая презюмируемое одобрение по ст. 9(1)) либо о предварительном решении, запрошенном компанией-целью и действительном на момент закрытия, о том, что требование об одобрении не применяется, с обязательством (covenant) продавца обеспечить подачу запроса компанией-целью; это условие должно быть составлено так, чтобы действовать, если на момент закрытия требуется одобрение, повторно проверяться непосредственно перед закрытием и не считаться выполненным или снятым лишь потому, что Закон еще не действовал, когда были выполнены остальные условия. Предельный срок (long-stop date), учитывающий два месяца на предварительное решение или процедуру «один плюс три месяца», с запасом на продления по ст. 9(2) и, в спорном случае, на дополнительную стадию Федерального совета. И распределение риска условий и отказа, включая то, кто несет расходы по предписанию об отчуждении согласно ст. 19, если стороны закроют сделку в нарушение Закона. Продавцам следует отклонять механизмы закрытия, при которых контроль переходит до одобрения, поскольку ст. 8(4) откладывает гражданско-правовое действие такого перехода, а ст. 20 связывает с ним более крупный штраф.

У кредиторов есть свой вопрос. По нашей оценке, установление обеспечения на акции швейцарской компании из перечисленной отрасли само по себе обычно не дает контроля, однако обращение взыскания кредитором, который является иностранным государственным инвестором, или контролируемой им структурой может быть поглощением по ст. 2(a), и Закон не содержит для этого исключения. Положения об обращении взыскания в документах по финансированию, подписываемых сейчас, должны предусматривать этап одобрения.

Что это означает для вас

• Сначала проверьте покупателя. Закон применяется только к иностранным государственным инвесторам в определении ст. 2(d): иностранным государственным органам, компаниям, которые они прямо или косвенно контролируют, и лицам, действующим по их поручению. Суверенные фонды и предприятия, контролируемые государством, включая те, что инвестируют через многоуровневые структуры, — это случаи, которые требуют проверки.
• Затем отрасль и размер. Первый уровень (товары для обороны, безопасности и космоса, требующие экспортного разрешения, сети, электростанции, газопроводы, водоснабжение, центральная ИТ для органов власти, значимая для безопасности) от 50 FTE или 10 млн швейцарских франков оборота; второй уровень (больницы центрального уровня и университетские клиники, лекарственные средства и медицинские изделия, значимые транспортные узлы и железнодорожная инфраструктура, значимые центры распределения продовольствия, телекоммуникации, системно значимые инфраструктуры финансового рынка и банки) от 100 млн швейцарских франков оборота или, для банков, валового дохода. Средние показатели по всему миру за два года до подачи заявления.
• Подготовьтесь к предварительному решению. После вступления Закона в силу ст. 5 позволит швейцарской компании-цели получить от SECO имеющее обязательную силу решение о том, требует ли ее поглощение одобрения, как правило, в течение двух месяцев, со сроком действия двенадцать месяцев. Если тест по отрасли или размеру дает пограничный результат, покупателю следует уже сейчас запросить у продавца обязательство обеспечить подачу запроса компанией-целью в этот момент, а анализ отрасли и размера можно подготовить заранее; постановление определит, какие документы требуются для запроса (ст. 5(6)).
• Планируйте с учетом Закона на момент закрытия, а не подписания. Вступление в силу планируется на 2027 год, дата не установлена. Сделка, подписанная в 2026 году и закрываемая после этой даты, по тексту Закона является поглощением в момент перехода контроля; составьте условие, предельный срок (long-stop date) с запасом на продления по ст. 9(2) и распределение рисков соответствующим образом.
• Не передавайте контроль досрочно. Статья 8(4) откладывает гражданско-правовое действие неодобренного приобретения до одобрения, ст. 19 требует мер по восстановлению правомерного положения, включая отчуждение, а ст. 20 предусматривает штрафы до 10 % среднего годового оборота швейцарской компании по всему миру за два предшествующих финансовых года.

Isak Legal консультирует приобретателей, продавцов и кредиторов по трансграничным сделкам с регулируемыми компаниями-целями или компаниями-целями в критических отраслях, о соотношении швейцарского Закона с режимами государств-членов ЕС, британским National Security and Investment Act и проверкой CFIUS в США, а также по условиям, предельному сроку и распределению рисков, которые переносят эти режимы в документы, при необходимости с привлечением проверенных местных юридических фирм в Швейцарии и государствах-членах. Подробнее на наших страницах Корпоративное право, Выход на рынок и Швейцария, или свяжитесь с нами.

Настоящий обзор предназначен исключительно для общего ознакомления, отражает положение дел по состоянию на 9 октября 2026 г., не является юридической консультацией и не создает отношений между юристом и клиентом. Правовое положение изложено по тексту Закона о проверке иностранных инвестиций, принятому в заключительном голосовании 19 декабря 2025 г., в редакции, опубликованной Федеральным собранием; Закон еще не вступил в силу, а исполнительное постановление не принято, поэтому определения отраслей и детали процедуры могут измениться. Заявления Федерального совета и SECO о сроках являются опубликованными материалами органов власти и стоят по рангу ниже Закона; страница SECO не датирована, и ее заявление о сроках было прочитано на дату настоящего обзора. Прежде чем действовать, проверьте текущий статус по официальным источникам, ссылки на которые приведены выше. Для получения консультации по конкретному вопросу свяжитесь с нами.